来源:长江商报
名称从秦丰农业、延长化建到陕西建工,再到陕建股份(600248.SH),上市24年,三次更名,反映的是上市公司主营业务变动,一定程度上也说明公司过去经营业绩欠佳。
6月20日,陕西建工的证券简称变更为陕建股份。更名的背后是,近几年,公司密集动作。重大资产重组、易主、换股吸收合并,系列大动作后,2022年,公司营业收入接近1900亿元,归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”)接近36亿元。尽管如此,近两年,公司营业收入、净利润同比增速仍连续放缓,2022年净利润还小幅下滑0.29%。
备受关注的是,2023年,陕建股份上市限制性股权激励计划,虽然激励对象享受半价持股的优惠,且业绩考核目标较低,但仍然有81人弃购,弃购的股份多达1375万股。
一季度营收净利增速均不及2%
“改头换面”后的陕建股份,经营业绩持续放缓。
今年一季度,陕建股份实现的营业收入、净利润分别为355.28亿元、8.17亿元,同比增长幅度为1.71%、1.97%,同比增速均不到2%;扣除非经常性损益的净利润(以下简称“扣非净利润”)为8.01亿元,同比增速比净利润还要低,只有0.28%。
陕建股份主要从事化工石油工程施工、建筑施工业务,超过90%的营业收入来自建筑工程业务。
同行业公司中,今年一季度,中国建筑实现的营业收入、净利润同比分别增长8.12%、14.11%,这还是在上年同期高基数情况下取得的业绩。而上海建工的营业收入、净利润同比增速分别为24.86%、243.29%。
对比发现,今年一季度,陕建股份的经营业绩的增速较慢。
陕建股份的前身是延长化建,近年来,公司大动作不断。2018年,延长化建实施重大资产重组,通过向陕西延长石油(集团)等发行股份收购北京石油化工工程有限公司(以下简称“北油工程”)100%股权,交易作价16.10亿元。
2019年底,陕建股份易主,通过无偿受让,陕西建工控股集团获得陕建股份29%股权,成为其控股股东,但实际控制人仍然是陕西省国资委。
2020年,公司拟以发行股份的方式,向控股股东陕西建工控股集团有限公司,购买其持有的陕西建工集团股份有限公司(以下简称“陕建股份”)99%股份,向陕西建工实业有限公司购买其持有的陕建股份1%股份,并吸收合并陕建股份,同时募集配套资金。
这就是换股吸收合并,陕西建工控股集团成为公司控股股东,公司更名为陕西建工。
这也相当于陕建股份变相借壳上市,借壳上市之后,公司的资产规模、营业收入、净利润规模也大幅增加。
2020年,陕建股份实现的营业收入、净利润分别为1277.23亿元、28.29亿元,同比增长22.18%、83.95%。2021年、2022年,公司实现的营业收入分别为1676.94亿元、1893.66亿元,同比增长32.86%、12.92%,2022年,营业收入增速明显放缓。这两年,公司的净利润分别为36.02亿元、35.92亿元,同比变动27.32%、-0.29%。
上述数据显示,2021、2022年的净利润,较2020年大幅失速,今年一季度继续失速。
值得一提的是,公司2018年收购的北油工程未完成业绩承诺。2022年,北油工程扣非净利润为亏损895.48万元。
财务费用逐年攀升
经营业绩增速放缓,陕建股份的财务压力有所上升。
陕建股份的资产负债率较高,2020年底至2022年底分别为90.51%、89.90%、88.76%,今年一季度末为88.32%。
从资产负债率数据看,近几年,陕建股份的财务压力似乎在下降。实则不然,这三年,公司的财务费用分别为6.43亿元、9.16亿元、14.24亿元,逐年上升。
截至2022年底,公司账面货币资金为282.90亿元,其中,受到限制的货币资金为37.01亿元,对应的长短期债务为348.35亿元。
备受关注的是,今年三月,公司抛出2023年限制性股票激励计划。根据草案,公司拟向不超过535名核心骨干员工进行股权激励,包括董秘苏健、财务总监杨耿、总工程师时炜等以及其他核心管理人员、核心业务与技术骨干。
根据草案,公司拟向535名激励对象合计授予9465万股股票,股票来源为公司向激励对象发行股票,授予价格为2.28元/股,约为市价的一半。
这次股权激励的考核要求也较低。考核目标为,2023年至2025年,归属于上市公司股东的净资产收益率不低于10.8%、10.9%、11%,且不低于同行业企业平均值(或对标企业75分位值)。净利润方面,2023年度至2025年,公司利润总额较2021年复合增长率不低于10%,且不低于同行业企业平均值(或对标企业75分位值)。
2021年、2022年,公司利润总额分别为42.16亿元、53.80亿元,同比增长19.34%、24.42%,增速较快。
如今,公司实施股权激励,2023年至2025年利润总额同比增速还低于2021年、2022年,公司似乎并不看好未来发展前景。
让人意外的是,根据陕建股份最新披露的员工持股计划授予结果,81名激励对象放弃,放弃的股份数量达1375万股。
半价授予股权,业绩考核要求并不高,仍然有员工放弃激励,是否意味着员工不看好公司?
二级市场上,今年4月至6月,陕建股份走出了一条过山车式行情,股价从4.68元/股开始上涨,5月8日涨至最高7.73元/股,近期持续下跌,6月27日收盘价为4.85元/股,几乎回到起点。
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